Los inversores llevan cuatro jornadas consecutivas saliendo de las bolsas. Y hoy se ha visto especialmente en Europa donde las ventas superan el 2% para los principales mercados, entre ellos, España donde el Ibex 35 se ha desplomado se ha quedado al borde de perder los 15.800 puntos y roza pérdidas del 4,8% desde que comenzaron las caídas el pasado jueves.
Las ventas, continuas y suficientemente importantes, han despertado algunos miedos dormidos que existen en los parqués internacionales desde hace meses. El más reciente de todos es el cierre de la Administración estadounidense que llegó ayer a su fin. Faltan datos por publicarse, sobre todo relativos al empleo que generan dudas en los mercados, como firme termómetro de la economía americana. Tampoco ha ayudado el desplome de las bolsas asiáticas en la madrugada europea, con el Nikkei perdiendo un 3,2%; y no remar a favor el desplome del Bitcoin que ha puesto el contador a cero en el año después de perder los 100.000 dólares la semana pasada. Pero hay un runrún de mercado que lleva meses fraguándose y que se ha convertido ya en una realidad en los cálculos de las manos fuertes que mueven las bolsas: una posible burbuja de la inteligencia artificial.
Lejos aún de que se pueda comparar con la crisis de los 2000, cerca de la mitad de los mayores gestores de fondos de inversión del mundo considera ya que el gran riesgo de mercado en la actualidad es que explote una posible burbuja en inteligencia artificial. Es un nivel nunca antes visto y que se ha multiplicado por más de 4 veces en solo dos meses, desde el 10% de septiembre, según la Encuesta mensual que elabora Bank of America entre 172 gestores a nivel internacional que manejan activos valorados en casi medio billón de dólares.
De hecho, son también mayoría quienes piensan que existe una burbuja ya. En concreto, lo piensa el 53% de los gestores encuestados y de ahí se deriva que 6 de cada 10 entienda que las bolsas están "sobrevaloradas" en este momento. La magnitud de estas compañías es tal que la presentación de resultados trimestrales de Nvidia, la mayor compañía cotizada del mundo con 4,5 billones de dólares de capitalización, marca la agenda. El gigante de los semiconductores desvelará sus cifras este miércoles (noche europea) con Wall Street cerrado. De hecho, con los nervios a flor de piel un dato que estuviera por debajo de las previsiones de los analistas podría desatar caídas y el denominado efecto bola de nieve en las bolsas. Para que se hagan una idea, según cuantifica la agencia Reuters, en estos momentos los inversores tienen contratadas opciones (que son instrumentos financieros complejos) sobre el 7% de la capitalización de Nvidia que se ejecutarán en cuanto conozcan sus resultados y que podrían desatar una oleada equivalente a 320.000 millones de dólares solo en estas acciones. Este pequeño movimiento es superior al valor de mercado de Santander e Inditex juntos.
Su peso es tal que suponen casi un tercio de la composición del MSCI World Index, el índice de referencia a nivel mundial para invertir -teóricamente- de manera diversificada entre todos los mercados. Esto implica que solo las grandes tecnológicas americanas suponen un 29% de la capitalización mundial. Nvidia solo pesa un 6%. Apple casi un 5% y así suma y sigue con Microsoft (el 4,45%) o Amazon (2,8%). Junto con Alphabet hay cinco compañías estadounidenses con capitalizaciones que superan los 2 billones de dólares, por encima del PIB de la economía española. "Desde el lanzamiento de ChatGPT [en noviembre de 2022], tan solo 41 valores vinculados a la IA explican el 75% de las ganancias en el índice S&P 500", apuntan desde DWS.
Según la gestora alemana, "la creciente interdependencia entre las compañías del sector de la IA podría convertirse en un problema ya que cada vez resulta más complejo identificar si una empresa actúa como cliente, socio estratégico, inversor o competidor".
La banca privada de JP Morgan reconoció este martes ya que solo el dinero que invertirán estas tecnológicas en sí mismas, en el desarrollo del negocio, aportará más que el consumo americano al PIB del país, cuando recordemos que históricamente siempre se ha hablado que el 70% de la economía estaba sostenida en el gasto de los estadounidenses. "Las grandes empresas tecnológicas han triplicado su inversión de capital anual, pasando de 150.000 millones de dólares en 2023 a una previsión de 500.000 millones o más en 2026, y las inversiones relacionadas con la IA contribuirán más al crecimiento del PIB estadounidense que el gasto de los consumidores este año", aseveró Jacob Manoukian, director de Estrategia de Inversión para EE.UU.
A la espera de conocer las cuentas de la compañía controlada por Jensen Huang, las bolsas mundiales acumulan cuatro sesiones de corrección, sobre todo ante la caída que están registrando este martes. El Dax alemán asume pérdidas próximas al 5% en las últimas sesiones y pierde cerca de 1.000 puntos. El Ibex 35 cedió también por cuarto día seguido y lo hizo tras descolgarse de los 16.000 puntos y poner en riesgo los 15.800 este martes. En el momento del cierre europeo, el S&P 500 de Wall Street encajaba pérdidas del 0,7%, algo más moderadas que la caída del 1% del índice tecnológico Nasdaq 100. el 1%.
Hay otro factor que también estaría sobre la mesa. Hasta ahora las megainversiones anunciadas por las grandes tecnológicas se han producido a pulmón, de su propia caja, pero ahora se ha abierto la puerta a recurrir a la financiación de los mercados y los bancos. Amazon colocó ayer mismo 15.000 millones de dólares en bonos, donde también figuran entidades españolas como Santander y BBVA. Estas "preocupaciones sobre el apalancamiento derivado de las inversiones de los cuatro principales "hyperscalers" —Alphabet, Meta, Amazon y Microsoft— siguen teniendo un tono alarmista y poco fundamento. Las previsiones indican que no se espera que el elevado nivel de inversión consuma la totalidad de la caja operativa, por lo que no se anticipan aumentos desproporcionados en los niveles de endeudamiento", sostienen desde Banca March, que recuerdan que Amazon generó unos 37.500 millones de caja en el trimestre, más del doble de su reciente emisión.
Y existe un último elemento que tensiona las bolsas y es la posibilidad de que la Reserva Federal rebaje tipos una vez más en su reunión de diciembre. No está claro. La falta de datos ante el cierre del Gobierno federal -ya resuelto- y una inflación persistente podría hacer que el banco central mantuviera las tasas oficiales en niveles del 3,75% al 4%.